O que vem a seguir para as ações da Energy Transfer e seu rendimento de dividendos de 8%?


Desde o início de 2022, Transferencia de energia (NYSE: ET)aumentou sua distribuição a cada trimestre. Porém, nem tudo sempre foi fácil para a empresa. Na verdade, em 2020, a empresa midstream cortou a sua distribuição pela metade.

Então, o que está reservado para o estoque da Energy Transfer e sua distribuição? Primeiro, vejamos o que a empresa faz e como aumenta sua distribuição.

Um gigante intermediário

A Energy Transfer é uma empresa integrada de midstream que transporta hidrocarbonetos como gás natural, líquidos de gás natural (LGN), petróleo bruto e produtos refinados. As operações da empresa abrangem todo o espectro intermediário, desde coleta e processamento até fracionamento, armazenamento e transporte. A empresa também possui participações na empresa de distribuição de combustíveis para motores. Soloco LP e Parceiros de compressão dos EUA, que presta serviços de compressão de gás natural. A Energy Transfer está estruturada como uma parceria master limitada (MLP), para que os investidores obtenham uma K-1 e têm vantagens (e obrigações) fiscais exclusivas.

Aproximadamente 90% do lucro da Energy Transfer em 2024 antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) deverá provir de atividades remuneradas. As empresas baseadas em comissões não são diretamente afetadas por alterações nos preços ou spreads das commodities e, portanto, tendem a ser mais consistentes e previsíveis. Isto é importante para investidores em energia orientados para o rendimento, pois geralmente significa que as distribuições de uma empresa intermediária são mais sustentáveis.

O enorme sistema integrado da Energy Transfer também lhe permite ser um dos maiores arbitradores de energia nos EUA. A empresa pode aproveitar as diferenças geográficas e sazonais para impulsionar tanto os seus resultados como os dos seus clientes. Isto pode ser feito de várias maneiras, tais como vender gás natural, que tem um preço muito regional, num mercado com melhores preços ou armazenar hidrocarbonetos para obter um preço melhor no futuro. Você também pode atualizar os NGLs para produtos de maior valor.

No geral, a Transferência de Energia está bem posicionada para ter um desempenho estável em diferentes ciclos de mercadorias, uma vez que se envolve em atividades predominantemente remuneradas que são diversificadas em diferentes tipos de produtos. Os seus ativos permitem-lhe também encontrar os melhores horários e locais para vender os hidrocarbonetos que transporta.

Imagem de um oleoduto.

Fonte da imagem: Getty Images.

Oportunidades de crescimento

A Energy Transfer construiu uma das maiores redes midstream da América do Norte através de uma combinação de aquisições e projetos de crescimento orgânico.

A empresa pretende gastar entre US$ 2 bilhões e US$ 3 bilhões por ano em despesas de capital para crescer nos próximos anos. É importante ressaltar que a Energy Transfer pode financiar estes projetos apenas através do fluxo de caixa que gera após o pagamento das suas distribuições. Em 2023, gerou US$ 7,6 bilhões em fluxo de caixa distribuível e pagou quase US$ 4 bilhões em distribuições aos titulares de unidades. Isso deve lhe dar bastante espaço para gastar em projetos de crescimento.

Isso é importante para os investidores porque permite que a empresa pague sua distribuição e ainda seja capaz de pagar dívidas. Quando a Energy Transfer cortou a sua distribuição em 2020, foi porque a sua alavancagem se tornou demasiado elevada e precisava de pagar a sua dívida. Depois de reduzir a sua alavancagem, não só conseguiu regressar à sua distribuição aos níveis pré-cortados, como a sua distribuição trimestral de 31,5 cêntimos é agora superior aos 30,5 cêntimos que era antes do corte na distribuição.

Este ano, a Transferência de Energia planeia gastar entre 2,4 mil milhões de dólares e 2,6 mil milhões de dólares em projectos de crescimento. Historicamente, as empresas de médio porte têm como meta retornos de 6 a 8x sobre o investimento de crescimento, portanto, uma vez concluídos, esses projetos deverão adicionar cerca de US$ 350 milhões por ano em fluxo de caixa. Este crescimento pode então ser utilizado para aumentar a sua distribuição aos cotistas.

Mais benefícios à frente

A distribuição da Energy Transfer está atualmente bem coberta pelo seu fluxo de caixa, e a empresa gera fluxo de caixa livre após distribuições de aproximadamente US$ 3,6 bilhões em 2023. Mesmo com o investimento de crescimento definido para aumentar de US$ 1,6 bilhão em 2023 para cerca de US$ 2,5 bilhões este ano, sua cobertura de distribuição a proporção permanecerá sólida como uma rocha. Juntamente com o seu modelo de negócio baseado principalmente em taxas e um forte pipeline de projetos de crescimento, a empresa parece preparada para continuar a aumentar a sua distribuição nos próximos anos.

Tabela ET EV para EBITDA (adiante)Tabela ET EV para EBITDA (adiante)

Tabela ET EV para EBITDA (adiante)

ET EV para EBITDA (adiante) dados para Gráficos Y

Além disso, a Energy Transfer é uma das ações de grande capitalização mais baratas do setor midstream. Eu costumo usar um valor comercialEBITDA múltiplos para avaliar ações intermediárias. A razão é que o valor da empresa tem em conta coisas como a dívida líquida, enquanto o EBITDA suporta coisas não monetárias como a depreciação.

Se a Energy Transfer fosse negociada com avaliações mais próximas das dos seus pares MLP, poderia ter muitas vantagens de preço pela frente. Agora, uma das razões pelas quais a Energy Transfer tem sido negociada com desconto em relação aos seus pares é porque nem sempre foi a empresa mais favorável aos acionistas quando o seu sócio geral (GP) e sócio limitado (LP) negociavam como duas entidades. e a empresa perdeu alguns investidores. confiança quando cortou a sua distribuição.

No entanto, a GP e a LP da Energy Transfer fundiram-se numa única empresa em 2018, eliminando os conflitos de interesses que existiam anteriormente, e desde o corte de distribuição em 2020, a empresa melhorou o seu balanço e conseguiu restaurar a sua distribuição ao anterior níveis. -cortar níveis. Embora seja necessário algum tempo para restaurar a confiança dos investidores, dada a melhoria do seu balanço, as perspectivas de crescimento e a actual trajectória das suas distribuições, a Transferência de Energia deverá ser capaz de reconquistar os investidores ao longo do tempo.

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Geoffrey Seiler Ele ocupou cargos em Transferência de Energia, Enterprise Products Partners, Sunoco e Western Midstream Partners. The Motley Fool recomenda parceiros de produtos empresariais. O tolo heterogêneo tem um política de divulgação.

O que vem a seguir para as ações da Energy Transfer e seu rendimento de dividendos de 8%? foi publicado originalmente por The Motley Fool



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